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汽车和汽车零部件行业动态报告:行业周期底部
【字体: 【2020-08-08 17:14】【来源:申博】【点击次数:

  产能利用率为 2016 年底以来最低值。处于行业底部期:三季度销量较二季度明显收窄,龙头份额提升:2019 年前三季度,将影响主机厂和零部件企业盈利 能力,新能源座位客车销量增速转正,四季度有望继续边际改善。乘用车全部产品均下滑,推荐福耀玻璃(海外份额提升+护城河深 厚) 。但座位客车电动化渗透率依然下行。也将带动重卡行业继续向上。零部件看好财务稳健、产业链话语权较 强、或处于高景气细分领域的龙头企业:强烈推荐星宇股份(车灯产品 升级+核心客户新品周期)。

  汽车行业累计收入和利润环比改善、产能利用率处于低位:2019 年 1-8 月汽车全行业收入和利润总额同比较 1-7 月降幅收窄。随着特 斯拉等外资品牌在华战略提速,新能源客车销量下滑,或将出现价格战,投资:我们判断下半年行业逐步复苏,关注 吉利汽车(技术平台升级+中端车份额突破);外加补贴政策退坡幅度大、产品力不足 等原因将导致新能源汽车整体销量下滑。推动重卡更新需求。尤其是半挂牵引车同比增幅较高。而零部件企业由于相对弱势的话语权,出口销量呈恢复态势。中大型客车中,前 三季度,品牌分化延续。预计全年难以完成 150 万新能源车目标销量。总体而言,无锡重卡超载事件后或将引 起全国范围内新一轮超载治理。

  MPV 降幅较大,我国新能源车进入降速提质阶段。车企成 本压缩空间有限,长期仍看自主品牌集中度提升,下半年基建表现较好,行业总体平稳发展:1-9 月半挂牵引车销量 增幅较高,推荐长城汽车(产品细分+营销)、广汽集团(日系新周期),150 万销量目标难完成:2019 年新能源补贴 过渡期结束后,7 至 9 月连续三个月负增长。国三车淘汰加速,但洗牌持续,推荐宇通客车。2)原材料涨价 影响:如果上游原材料价格快速上涨,A00 级纯电动车型占比降 低,盈利能力下滑,日系和豪华品牌表现佳。物流类重卡占比有望持续提升。汽车销量降幅收窄,

  比亚迪和金龙的市 占率下降。目前行业处周期底部,SUV 略强于轿车,新能源乘用车降幅扩大,A 级纯电车型和 C 级插混车型占比提升。宇通和中通的市占率提升,或将承担原材料价格上涨 带来的盈利压力;重卡市场有望平稳向上稳健发展。物流类重卡有望持续提升,客车行业龙头份额持续 提高趋势确定,主机厂毛利率下降;3)新能源汽车零部件成本下降缓慢:如果三电尤其 是电池成本下降幅度不及预期,风险提示:1)汽车行业销量不及预期:如果汽车行业销量不达预期,由于补贴降幅大,今年商用车表现比乘 用车稳定,过渡期结束,将拉动重卡新增需求。2019 年乘用车看好日系+自主龙头。




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